超跌必大涨？钢材价格反弹目标：电炉钢厂成本

时间：2024-08-21 来源：坤德钢板网

摘要：今天，由于盘面的快速反弹，带动了现货市场出现一定回暖，甚至部分钢材市场下午二次调价。

今天，由于盘面的快速反弹，带动了现货市场出现一定回暖，甚至部分钢材市场下午二次调价。

近两周建筑钢材需求有所增加，9月旺季钢材需求能否兑现，才是决定这波行情反弹空间的关键。尤其是卷板库存压力较大的品种，是行情走势的重要驱动。

今天一上来就是两条好消息，一条是关于资金面的、另一条是关于旧国标螺纹钢的。

8月份以来，各地新增专项债发行有所提速。截至8月19日，8月份以来各地已发行新增专项债89只，发行额合计为2794.2亿元，发行规模已接近7月份整月水平。

云南和贵州旧国标螺纹钢去库即将完成，厂库仅剩28.6万吨、社会库存5.8万吨，预计月底将全部消化完毕。此外，据测算，四川和重庆的旧国标螺纹钢资源也将在8月底全部清库。

按照我们以前的统计，华东、华南和华北地区按库销比计算，相对库存比西南地区还要低，那么，意味着这些地区的旧国标螺纹钢库存也将在8月底全部出清。

8月份以来，我们把钢材市场的基本面困境归纳为三个：一是旧国标螺纹钢抛售问题；二是钢坯库存持续累库的问题；二是热卷需求下降难以支撑高库存的问题。

现在看来第一个困境，也就是旧国标螺纹钢抛售问题，基本上可以得到解决了，但付出的代价也是惨痛的，7月下旬以来的旧国标螺纹钢抛售，导致螺纹钢价格下跌了400多元，建筑钢材市场元气大伤。

三伏天即将过去了，高温天气消退，工地开工时间增加，上周螺纹钢周度需求增加5.2万吨至195.96万吨，我们认为螺纹钢需求拐点已经出现，预计8月下旬开始，螺纹钢需求将逐步回升。

上周水泥出库量及混凝土发运量环比继续回升，也印证下游基建需求有所改善。但考虑到地产新开工面积持续下降和基建新开工项目持续减少，螺纹钢需求回升力度将比较有限。

目前，随着废钢价格的连续下跌，螺纹钢谷电成本下降到3200元左右，平电成本下降到3350元左右。而高炉钢厂由于铁矿石跌幅不大，成本还在3450元左右。

目前，华南地区电炉钢厂利用谷电生产螺纹钢已经有盈利了，按照国内钢厂的惯例，又得复工复产了，预计本周螺纹钢产量将小幅回升。

旧国标螺纹钢抛售问题解决了，但市场也面临着电炉钢厂复产的问题，总体来看，8月底建筑钢材市场还是保持供需弱平衡状态。

第二个困境是钢坯库存持续累库的问题，上周唐山钢坯出厂价格连续7天下调，累计下调200元，给脆弱的钢材市场带来了沉重的打击。

由于螺纹钢和热卷需求同步下降，铁水无法流向成材，只能生产成钢坯堆在仓库里。截至上周四，唐山钢坯库存高达122万吨。

在高炉开工率偏高，而且没有大规模停炉的背景下，钢坯库存很难下降，因此，低价钢坯是制约钢材市场扭转颓势的重要力量，问题非常棘手，也非常难以得到有效解决。

只有希望热卷等板材库存缓慢消化，以及钢坯南坯北上现象消失后，钢坯库存才有可能有效的去化。

第三个就是目前市场的主角热卷问题了，热卷需求下降难以支撑高库存的问题。

据海关总署数据显示，2024年7月，中国出口钢铁板材518万吨，6月份为581万吨，下降了63万吨。

据钢联调研的钢贸商热卷日均成交量数据，上周热卷日均成交量环比大幅下滑20.2%，创下自去年2月至今新低。上周热卷周度需求环比下降10万吨至288万吨，创下近八年来同期最低水平。

8月份，热卷需求下降的原因在于国内制造业淡季，制造业订单大幅减少，出口还能维持订单，预期不是太好，前段时间热卷价格大幅下跌，出口贸易商大面积毁单对热卷需求也产生了短期的压制。

从钢厂效益来看，目前，热卷等板材就是他们抓住利润的救命稻草，不会轻易停产减产。

但是，随着热卷价格大跌，钢厂这根救命稻草也发生了大幅亏损，接下来热卷等板材产线的停产减产会增多，直到供需再平衡，这个过程对于钢材市场来说，预计会贯穿整个8月底一直到9月份。

进入八月下旬，部分制造业工厂高温休假即将结束并迎来复工，将有阶段性采购需求释放，制造业终端需求将会边际改善。

热卷价格看出口，其实，我们对热卷出口不必太过担忧。首先是直接出口方面，热卷价格大幅下跌后，出口竞争力进一步增强。一旦热卷价格稳定后，出口或许将有较大幅度的放量过程。此外，热卷等板材的间接出口依然非常强劲。

总之，今年热卷需求最坏的时间段已经过去，需求恢复性增长期即将到来。

当前大批钢厂处于高炉检修和产线停产状态，接下来钢材市场走向取决于钢厂减产的力度和时间，如果能够持续到9月份，钢材市场扭转颓势还是有希望的。

令人担心的局面是，如果钢厂为了迎接旺季到来，检修完毕马上集中复产，从而给钢材市场带来供给端的压力。那么，我们如何前瞻性的观察呢？就是看8月底和9月初的铁水产量增加强度。

按照目前下游资金情况去看，下半年地产和基建需求回暖力度有限，而制造业面临增长空间有限，海外需求被反倾销牵制，出口增量不足甚至有下降的风险。

如果接下来没有更强的宏观刺激政策支撑，下半年钢材市场需求增长可能要打一个大大的问号了。