下周钢材价格走势预测：下跌的底部在哪里?

今年以来钢材市场对政策刺激逐渐失去敏感度，内需疲弱格局难有太大改善，出口也仍面临回落压力。后期我们不但要关注旺季需求的表现，更要关注钢厂复产的情况，在需求疲弱的情况下，钢厂大量复产将给市场带来极大的压力。

周四晚上，钢联公布了本周日均铁水产量微增1.72万吨至222.61万吨，基本符合预期，也看出高炉钢厂并没有大规模复产，但是，部分钢厂热卷产线转产螺纹钢，给建筑钢材市场带来不小的压力。

本周钢厂高炉开工率77.63%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年减少6.76个百分点 ；高炉炼铁产能利用率83.6%，环比增加0.64个百分点 ，同比减少9.16个百分点。

从上述数据也看到了高炉钢厂在积极复产，与去年相比下降幅度比较明显，反映出今年9月份钢材需求比去年的差距也非常明显。

8月份以来，随着专项债发行加快，基建到位资金边际上有所改善，不过土地出让收入低迷、地方债务负担较重以及项目收益率不佳等都将制约基建增速。

2024年8月，全国各地共开工2021个项目，环比下降36.37%；总投资额约13389.49亿元，环比下降26.32%。

从本周钢材市场基本面来看，螺纹钢周度产量增加16.27万吨至178.53万吨，热卷产量增加5.43万吨至310.48万吨，总产量增加22.51万吨至801.17万吨。

螺纹钢产量增速过快，部分热卷产线还真的转产螺纹钢了，即使这样热卷产量还是没有下来，钢厂产量控制力度不够。

本周螺纹钢产量大幅增加主要有以下两个方面的原因：一是旧国标螺纹钢基本消化至占比20%以下，大部分钢厂生产新国标螺纹钢，产量在逐步提升；二是大约有25%左右的钢厂将热卷产线转产螺纹钢。

预计9月份螺纹钢周产量最低增加10万吨，这给本来就需求低迷的螺纹钢市场带来较大的供给压力。

而需求端，五大钢材品种总需求是下降的。需求方面，螺纹钢周度需求微增0.24万吨至218.61万吨，热卷需求增加3.86万吨至309.31万吨，由于高线和中厚板需求减少，总需求下降0.66万吨至856.92万吨。

从高频建筑钢材成交数据看，本周前五天，日均成交不足10万吨，旺季不旺特征非常明显。

近一段时间螺纹钢库存大幅下降，总库存处于近年同期偏低水平，旧标螺纹钢库存占比逐步下降至20%以下。不过随着需求量大幅下移，如果从螺纹钢和热卷库销比的角度看，目前相对库存水平并不低，尤其是热卷去库面临着很大的压力。

9月初热卷生产钢厂停产检修减少，产量维持小幅增加态势，本周热卷社会库存和总库存小幅增加。预计9月份热卷高库存的局面还难以改变。

热卷需求端，出口下降已经是明牌，国内制造业需求将受到汽车产量下降的影响而减少，重新回到上半年高需求状态已经是不可能的了。

还是用数据说话，我们来看一看卷螺价差以及镀锌板和冷轧板的价差，华东卷螺价差最高触及300元/吨，两个月内快速收窄并出现大幅倒挂，上海卷螺价差190元，广州和乐从卷螺价差310元。

这一组数据说明热卷需求在这两个月内大幅萎缩，也能看到当前钢厂生产热卷亏损也远高于螺纹钢。

镀锌和冷轧的价差从7月份开始快速下滑，主要原因是镀锌需求下滑，各大钢厂直供终端汽车厂家的订单减少，导致镀锌板价格大幅回落。

9月份还有一个压制钢材市场的品种就是钢坯。截止9月6日，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存148.82万吨，周环比增加2.89万吨，已经连增五周，创今年3月中旬以来新高，较去年同期增96.85%。

本周国内主要地区钢坯仓储库存175.83万吨，周环比增加2.86万吨。其中唐山148.82万吨，江苏24.19万吨、天津2.52万吨，武安0.3万吨。

钢坯超高的库存，反映了什么问题？一是钢厂高炉根本停不下来，高产量带来了超高的钢坯库存；二是钢坯轧制成成材亏损比钢坯还要多，不如放在仓库等待成材利润恢复。我们预计成材利润短时间难以扭亏，钢坯库存还将继续增加。

本周唐山迁安普方坯资源出厂含税下调200元至2760元/吨，创7年半新低。作为国内钢材市场风险标的钢坯价格不断下调，对钢材市场的影响非常之大。

整体看，金九银十来临，需求仍是决定钢材市场强弱的核心因素。虽然当前专项债发行提速，但实际效果还没有显现。

按照往年的惯例，8月底到9月初这段时间都是下游建筑工地和制造业工厂补库的周期，今年却没有出现，是否预示着金九银十钢材需求再现“旺季不旺”的情况。

据我们测算的钢厂利润情况，高炉钢厂螺纹钢生产吨钢亏损150-180元，热卷亏损300-350元；电炉钢厂螺纹钢平电亏损150元左右，谷电亏损20元左右。

从数据上看，钢材亏损很严重，而且还有继续扩大的趋势，在目前这种情况下，钢厂大规模生产将受到极大的限制，其次就是随着钢厂向上游转移亏损，负反馈行情也很难在短时间结束。

今年以来黑色系大宗商品正在经历市场的残酷洗礼，这其实也属于正常的周期轮回，当钢铁产能过大，又遇到经济形势不佳时，钢铁产业链往往会经历一轮下跌。

当前，钢材市场正处于一个弱现实阶段，虽然宏观政策正在逐步落实，但钢材市场供大于求的状况难以改变。

黑色系主要矛盾还是产能过剩的问题，短时间很难彻底解决。现在看来只能通过市场的力量来解决了，如果真是这样，那起码需要两年以上的时间来化解供需矛盾。